Les taux d’intérêts en chute libre

Les taux d’intérêt réels à long terme sont tombés sous zéro dans tous les pays de la zone euro

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Les contacts avec des contacts privilégiés nous indiquent que les membres du personnel de la Fed ont reconnu depuis un certain temps que les taux d’intérêt étaient extrêmement bas et que le QE a peint la banque centrale dans un coin d’où elle a du mal à s’extraire. À tout le moins, la fameuse crise de colère en 2014 »a été un signal d’alarme. Les commentateurs financiers ont même souligné que les responsables américains ne sont pas satisfaits du fait que la BCE croit toujours beaucoup au régime de taux très bas qu’ils tentent de quitter. De même, de plus en plus d’économistes traditionnels ont écrit que les décideurs politiques se sont trop appuyés sur la politique monétaire, lorsqu’elle est improductive ou même contre-productive (l’augmentation des taux d’intérêt ralentira l’activité économique, mais les réduire fait plus pour la valeur des actifs et la spéculation financière, et pour les entreprises qui dépendent fortement de l’emprunt comme l’immobilier que pour la plupart des activités de l’économie réelle). Mais dans la zone euro, l’Allemagne n’est pas disposée à autoriser les dépenses fiscales au niveau de la zone euro ou de l’UE ou des moyens furtifs pour y arriver, comme les euro-obligations ou la banque d’infrastructures proposée par Yanis Varoufakis et Jamie Galbraith. Les États de l’UE sont donc paralysés par les règles budgétaires de Maastrict et, pour la plupart, ne sont pas des émetteurs de devises. Et si le seul outil dont vous disposez est un marteau, chaque problème ressemble à un clou. Par Zsolt Darvas, Senior Fellow à Bruegel et également Senior Research Fellow à l’Université Corvinus de Budapest. Auparavant, il était conseiller en recherche du groupe de recherche financière Argenta à Budapest et a également été chef adjoint de l’unité de recherche de la Banque centrale de Hongrie. Publié à l’origine chez Bruegel Le rendement réel des obligations d’État à 10 ans, qui est le rendement nominal dégonflé par l’inflation attendue, est tombé sous zéro en Italie et en Grèce, stimulé par une confiance accrue du marché pour leurs nouveaux gouvernements. La Roumanie est le seul pays de l’UE restant avec un taux d’intérêt réel positif. Les taux d’intérêt réels négatifs contribuent grandement à la viabilité budgétaire et offrent une excellente occasion d’investir dans les infrastructures indispensables et la transition vers une économie neutre en carbone. Alors que les taux d’intérêt nominaux de tous les pays de la zone euro ont convergé vers les taux allemands au cours de la première décennie de l’euro, de grandes différences se sont développées avec l’émergence de la crise de l’euro après 2009: les taux d’intérêt dans les pays du sud de l’Europe et en Irlande ont augmenté de manière significative en 2010-2013 , tandis que le taux en Allemagne et dans les autres pays les mieux notés a diminué. Les écarts de taux d’intérêt nominaux se sont traduits par des écarts de taux d’intérêt réels encore plus importants, que les taux nominaux ajustés en fonction de l’inflation attendue. L’inflation attendue en Allemagne était (et est toujours) plus élevée qu’en Europe du Sud, entraînant ainsi un écart important des taux d’intérêt réels. Des taux d’intérêt réels bas aident grandement les emprunteurs, y compris le secteur public, et pourraient également stimuler l’investissement et la croissance. En même temps, ils sont mauvais pour les épargnants. À l’inverse, des rendements réels élevés des obligations d’État pourraient compromettre la viabilité budgétaire et faire monter les taux d’intérêt du secteur privé, rendant les emprunts des entreprises et des ménages plus coûteux, ce qui affaiblit la reprise économique. Par conséquent, les évolutions divergentes des taux d’intérêt dans la zone euro sont préoccupantes et pourraient également nuire à la transmission de la politique monétaire de la BCE. La bonne nouvelle est que l’écart de taux d’intérêt s’est considérablement réduit au cours des derniers mois. Dans cet article, je calcule les rendements réels des obligations d’État à 10 ans pour 27 pays de l’UE par rapport au Japon et aux États-Unis. J’ai constaté que les taux réels étaient tombés en dessous de zéro dans tous les pays de la zone euro, et à l’exception de la Roumanie, dans tous les pays de l’UE également.> Comment mesurer le taux d’intérêt réel à long terme? Une question importante est de savoir comment mesurer les anticipations inflationnistes dans 10 ans? Certains analystes utilisent le taux d’inflation réel, comme l’inflation de l’année dernière à l’année en cours, et le déduisent du taux d’intérêt nominal. Mais une telle hypothèse simpliste est inadéquate, car l’inflation au cours d’une année donnée pourrait être affectée par des évolutions inhabituelles, telles que de fortes fluctuations des prix de l’énergie, auxquelles on ne pourrait pas s’attendre à l’avenir. Les anticipations inflationnistes fondées sur le marché, telles que les rendements obligataires indexés sur l’inflation et les swaps, sont des indicateurs utiles, mais ils ne sont disponibles que pour quelques pays. Il existe des enquêtes sur les anticipations inflationnistes à long terme, mais celles-ci sont sporadiques et ne sont disponibles que pour quelques pays. J’ai donc décidé d’utiliser les prévisions d’inflation des Perspectives de l’économie mondiale du FMI, disponibles cinq ans à l’avance à partir des prévisions faites en avril 2008 (avant 2008, le FMI ne publiait des prévisions que deux ans à l’avance). Je suppose que les prévisions d’inflation pour la cinquième année à venir prévaudront également au cours des cinq années suivantes, et je calcule donc les projections d’inflation à dix ans. Certes, les prévisions du FMI (ainsi que toutes les autres prévisions) sont sujettes à de grosses erreurs. Mais ce n’est pas un problème du point de vue du calcul des taux d’intérêt réels, car les décisions économiques dépendent des attentes. Par exemple, les décisions économiques prospectives sur dix ans prises en 2019 dépendent de l’inflation attendue en 2019-2029 et ne peuvent pas dépendre de l’inflation réelle en 2019-2029 (car cela ne sera connu qu’en 2029). Si les prévisions du FMI représentent des attentes, ces prévisions sont utiles pour calculer les taux d’intérêt réels, même si l’inflation réelle en 2019-2029 sera différente des prévisions. Les prévisions du FMI sont généralement publiées en avril et octobre de chaque année, mais je voudrais calculer les taux d’intérêt réels pour chaque mois. J’ai donc interpolé linéairement les prévisions d’inflation à dix ans d’avril et octobre. Dans la plupart des années, il s’agit probablement d’une hypothèse inoffensive, étant donné que les prévisions d’inflation à long terme ne changent guère d’un cycle de prévision à l’autre. L’exception a été 2009, lorsque la crise financière mondiale a provoqué des fluctuations plus importantes, même dans les prévisions d’inflation à long terme. Taux d’intérêt réels à long terme de la zone euro Le premier pays de la zone euro confronté à un taux d’intérêt réel à dix ans négatif sur les obligations d’État nouvellement émises était (sans surprise) l’Allemagne en septembre 2011 (voir les graphiques ci-dessous). En janvier 2015, treize pays de la zone euro avaient rejoint ce club – à l’exception de Chypre, de la Grèce, de l’Italie, du Portugal et de l’Espagne. (L’Estonie n’est pas prise en compte en raison du manque de données sur le rendement des obligations d’État à dix ans, en raison du niveau très faible de la dette publique). Les taux d’intérêt réels ont continué de baisser au cours des dernières années dans la zone euro, le taux réel à dix ans allemand tombant à une valeur étonnante de -2,7% par an en septembre 2019. Neuf autres pays de la zone euro ont un taux réel à ou en dessous de -2%. L’Espagne a rejoint le club distinct des pays avec un rendement négatif des obligations d’État à dix ans en juillet 2016, Chypre en mars 2019, le Portugal en mai de la même année, l’Italie en août et la Grèce en septembre. Dans ces deux derniers pays, l’évaluation positive du marché par les nouveaux gouvernements a joué un rôle majeur dans les récentes baisses des taux d’intérêt. Si les faibles taux négatifs sont une excellente nouvelle pour les bons du Trésor, ce sont de mauvaises nouvelles pour les investisseurs en obligations d’État. Par exemple, le rendement réel allemand à dix ans de -2,7% signifie que si quelqu’un investit son épargne dans une obligation d’État allemande à dix ans, la valeur réelle de cette épargne devrait diminuer de 2,7% chaque année. À la fin de la dixième année, la valeur réelle de l’épargne diminue de près d’un quart, c’est-à-dire qu’un quart moins de biens et services peuvent être achetés en dix ans du résultat de l’épargne que le montant des biens et services de même économiser pourrait acheter maintenant. L’effet inverse s’applique au gouvernement. Le gouvernement peut décider d’emprunter maintenant à un taux annuel de -2,7 pendant 10 ans, de dépenser maintenant le produit de l’emprunt et de rembourser ce prêt à partir des impôts perçus dans 10 ans. Ou il peut décider de ne pas emprunter maintenant, mais de percevoir les impôts dans 10 ans et de dépenser l’argent alors. La charge fiscale est exactement la même dans les deux cas, mais dans le premier cas, le gouvernement peut acheter un quart de plus de biens et services maintenant que dans le second cas dans 10 ans. De toute évidence, à moins qu’il n’y ait des préoccupations concernant la viabilité budgétaire, il est grand temps que le gouvernement emprunte et investisse dans l’avenir – voir mes réflexions finales sur cette question à la fin de mon billet. Les baisses récentes des taux d’intérêt à long terme sont très probablement imputables à une modification des anticipations de taux d’intérêt du marché, un resserrement monétaire n’étant pas prévu dans un avenir prévisible. Dans la figure 2, j’ai reproduit et mis à jour le graphique choquant d’un rapport de Grégory Claeys, Maria Demertzis et Francesco Papadia, qui montre comment les anticipations du marché sur le taux d’intérêt à court terme de l’euro ont changé de mi-avril à mi-août 2019, c’est-à-dire: un mois avant la réunion de politique monétaire du 12 septembre du Conseil des gouverneurs de la BCE. Nous avons mis à jour le graphique avec les données du début octobre. Alors qu’en avril, les marchés s’attendaient à ce que le taux à court terme de l’euro reste négatif jusqu’en 2025 et qu’il atteigne un peu plus de 1% en 2030, les prévisions d’août prévoyaient un taux négatif jusqu’en 2030, une baisse importante des attentes un peu plus de quatre mois. Il n’y a eu qu’une légère correction d’août à octobre. Par ailleurs, le taux attendu pour 2049 a été ramené de 1,17% en avril à -0,1% en août, qui vient de légèrement remonter en octobre (à + 0,1%). Les raisons de cet énorme changement dans les attentes (même pour 2049) au cours des quatre mois entre avril et août sont inconnues; J’ai des doutes quant à savoir si l’aggravation des perspectives mondiales à court terme justifierait une telle baisse des taux d’intérêt attendus dans 30 ans. La baisse des anticipations d’inflation ne peut pas non plus s’expliquer, car les anticipations inflationnistes fondées sur le marché de la zone euro au cours des dix prochaines années n’ont baissé que de 0,25 point de pourcentage, passant de 1,23% en avril à 0,98% en septembre, ce qui est beaucoup plus faible que l’automne. du taux d’intérêt moyen à court terme prévu au cours des dix prochaines années. Pour les anticipations de taux d’intérêt à venir, comme pour 2049, ce n’est pas l’inflation moyenne des prochaines années, mais les anticipations inflationnistes à long terme qui importent: l’inflation annuelle attendue dans la zone euro dans dix ans a encore moins diminué par rapport à 1,40% en avril à 1,34% en septembre, ce qui suggère que la baisse des taux d’intérêt à court terme attendus dans les décennies à venir reflète presque entièrement une baisse attendue du taux d’intérêt réel également. Pourtant, quelle que soit la raison, si les marchés ont considérablement abaissé leurs attentes de taux d’intérêt à court terme au cours des trois prochaines décennies, il n’est pas surprenant que les rendements des obligations d’État à 10 ans chutent également davantage. Ces changements dans les anticipations de taux d’intérêt, combinés à la baisse attendue du stock d’obligations d’État en pourcentage du PIB, ont incité les investisseurs à accepter des rendements négatifs encore plus bas sur les obligations d’État. Par conséquent, à mon avis, la variation des anticipations de taux d’intérêt, et non la relance monétaire de septembre de la BCE, a entraîné une nouvelle baisse des rendements des obligations d’État. En tout état de cause, la reprise annoncée des achats d’actifs à partir de novembre à 20 milliards d’euros par mois ne représente qu’un quart du montant acheté en 2016. Pourtant, les taux d’intérêt réels sont tombés à des valeurs bien inférieures maintenant qu’en 2016. Pays hors zone euro La forte baisse des taux d’intérêt réels s’est également étendue aux pays n’appartenant pas à la zone euro. Le Danemark, un pays qui rattache sa monnaie à l’euro, a le deuxième taux d’intérêt réel à dix ans le plus bas de l’UE, à -2,4% en septembre. La Suède n’est pas loin avec un taux de -2,1%, ni la Bulgarie avec un taux de -1,9%. Le taux réel du Royaume-Uni à -1,4% en septembre 2019 est également assez faible. Il y a également eu de fortes baisses des taux d’intérêt réels dans les quatre pays d’Europe centrale à taux de change flottant, la République tchèque, la Hongrie, la Pologne et la Roumanie, entraînant des rendements négatifs des obligations d’État à dix ans, à la seule exception de la Roumanie. Fait intéressant, le Japon, un pays qui a des taux d’intérêt bas depuis plus de deux décennies maintenant, a un taux réel à long terme de -1,5%, qui se situe juste au milieu de la fourchette des pays de l’UE. 16 pays de l’UE ont un taux encore plus bas. Aux États-Unis, le taux réel est passé de valeurs négatives en 2016 à environ 1% en 2018, en raison du resserrement monétaire de la Réserve fédérale, mais il est récemment tombé à -0,5% en septembre 2019. Il n’y a que trois pays de l’UE ( Roumanie, Pologne et Grèce) qui ont un taux plus élevé. Le «  privilège exorbitant  » résultant du rôle central du dollar américain dans le système monétaire international n’a pas empêché 24 pays de l’UE (ou 25, si l’Estonie pouvait être considérée également) d’avoir un taux d’intérêt réel sur les obligations d’État à dix ans inférieur à celui les États-Unis, même dans certains petits pays dont la monnaie n’a pratiquement aucun rôle international, comme la Bulgarie, la Croatie, la République tchèque et la Hongrie. Implications politiques Les rendements négatifs réels des obligations d’État, qui sont bien en deçà des taux de croissance économique réels attendus, créent beaucoup d’espace budgétaire supplémentaire, comme l’a clairement souligné Olivier Blanchard L’espace budgétaire créé par les faibles taux d’intérêt doit être utilisé à bon escient. Dans notre note au nouveau commissaire européen aux affaires économiques, rédigée conjointement avec Thomas Wieser et Stavros Zenios, nous avons recommandé de canaliser les économies d’intérêt vers des investissements, tels que la transition vers une économie neutre en carbone, le rail et la route, la recherche et le développement, et infrastructure numérique. Il y a des besoins pressants d’investissement public dans de nombreux pays et l’environnement négatif des taux d’intérêt réels représente l’occasion idéale pour financer ces besoins. De plus, dans le contexte actuel de détérioration des perspectives économiques et de faible inflation, à un moment où la Banque centrale européenne a des possibilités limitées d’assouplissement monétaire supplémentaire, une relance budgétaire discrétionnaire temporaire est la bonne réponse politique. Cependant, alors que les rendements réels des obligations d’État ont baissé partout, une différenciation est nécessaire parce que les pays très endettés ne devraient pas répéter les erreurs passées de prétendre qu’ils peuvent passer leur chemin hors du piège de la viabilité de la dette. Et les décideurs politiques devraient reconnaître les risques d’une éventuelle inversion à moyen terme de l’évolution des taux d’intérêt, ce qui a deux implications principales. Premièrement, les dépenses supplémentaires devraient se concentrer sur des catégories plus faciles à inverser, par exemple il est plus facile d’inverser un stimulus d’investissement que l’augmentation des droits. Deuxièmement, les gouvernements devraient «immobiliser» autant de dettes à faible taux d’intérêt que possible, par exemple en remplaçant la dette à court terme arrivant à échéance par une dette à long terme. Note de fin:  J’insiste sur le fait que je considère le taux réel des nouveaux emprunts, tandis que les obligations d’État émises plus tôt ont leurs propres taux d’intérêt, généralement plus élevés, à payer. Mais plus la période de taux négatifs est longue, plus la charge d’intérêt totale diminue. Navigation après Yves a écrit: Et si le seul outil dont vous disposez est un marteau, chaque problème ressemble à un clou. » C’est, je pense, un autre exemple du principe connexe que j’ai ainsi caractérisé: Si vous n’avez qu’un marteau, tout ressemble à un pouce. » (Chametzky 2011: 324) -Rob Chametzky notabanktoadie Il existe de bons moyens de réduire les taux d’intérêt et les mauvais. Quelques mauvais: 2) La Banque centrale achète au secteur privé. 3) Prêts de la Banque centrale au secteur privé. Quelques bons: 1) intérêts négatifs sur les grands comptes de citoyens non individuels à la Banque centrale. 2) un dividende du citoyen égal financé en partie, au moins, par 1). déplorer Merci pour cela (j’ai même enregistré d’autres commentaires de votre part sur ce sujet car je les trouve une distillation parfaite de ce que, appelons-le, la banque et le fiat pour le peuple). Je vois des initiatives de banque publique gagner du terrain dans l’État de New York et en Californie, mais leur portée est beaucoup plus limitée – reconnaissant peut-être la difficulté de pousser de tels changements qui profitent à la plèbe. Connaissez-vous peut-être des initiatives ou des organisations sur lesquelles vous pouvez nous orienter pour apporter, par exemple, des comptes de citoyens à la Fed? Ou n’importe quel corpus de travail sérieux, universitaire ou autre, que l’on peut utiliser pour se renseigner et informer les autres sur la façon dont le fiat pour le peuple fonctionnerait? notabanktoadie Je vois des initiatives de banque publique gagner du terrain dans l’État de New York et en Californie, mais leur portée est beaucoup plus limitée – reconnaissant peut-être la difficulté de pousser de tels changements qui profitent à la plèbe. La réforme monétaire devrait être éthiquement inaccessible et les banques publiques ne passent pas ce test car elles élargiraient le crédit public mais pour un gain privé, c’est-à-dire que le gouvernement ne devrait pas être dans le domaine des prêts. Otoh, il est parfaitement naturel et une nécessité éthique proche (sinon absolue) que le gouvernement fournisse des comptes de débit / chèque dans son fiat à tous les citoyens ET que toute création de fiat devrait être pour le bien-être général – et cela comprendrait un dividende du citoyen égal au-delà le fiat créé par les dépenses déficitaires. Connaissez-vous peut-être des initiatives ou des organisations sur lesquelles vous pouvez nous orienter pour apporter, par exemple, des comptes de citoyens à la Fed? Non désolé. Non pas que j’ai regardé récemment, étant découragé par une approche défectueuse ou une autre. Ou n’importe quel corpus de travail sérieux, universitaire ou autre, que l’on peut utiliser pour se renseigner et informer les autres sur la façon dont le fiat pour le peuple fonctionnerait? Aucun que je puisse entièrement approuver (pas qu’ils n’existent peut-être pas), mais si vous recherchez tous les comptes de la banque centrale sur Google », vous verrez que l’idée a certainement été abordée – y compris par les banquiers centraux (ou le personnel) eux-mêmes. déplorer Je vous remercie. Je pense en particulier que ce morceau – toute création fiduciaire doit être pour le bien-être général »- devrait être dans la constitution. Futilité Là où l’Allemagne est libre d’emprunter tout ce dont elle a besoin pour faire des projets d’infrastructure en retard et le fait, nous sommes ici paralysés par le concept entier de bonnes dépenses budgétaires – nous ne le comprenons pas du tout. Parce que tout notre système dépend de notre incompréhension Sauf que nous ne le faisons pas (Allemagne). La classe politique allemande est entièrement fascinée par le concept du «zéro noir». Il est même entré dans le «Grundgesetz». Les nouveaux emprunts sont évités comme la peste. Une nouvelle étude vient de publier place l’Allemagne à l’extrémité inférieure dans les pays de l’UE en ce qui concerne la connectivité Internet (en particulier dans les zones rurales), le nouveau paquet climatique proposé par le gouvernement est trop timide de peur que l’État ne doive s’endetter davantage, les infrastructures publiques à l’ouest de l’Allemagne a ses bons jours derrière elle, la recherche et le développement pourraient être mieux financés, des logements sociaux ont été vendus à des investisseurs pour une bouchée de pain (l’État n’a pas d’activité dans l’immobilier! ») et maintenant que la hausse des loyers prive les classes inférieures des villes dans lesquelles ils travaillent, les logements sociaux doivent être rachetés à un prix élevé. La doctrine néolibérale a infecté tous les esprits et au lieu d’utiliser la marge de manœuvre supplémentaire, les élites commencent au zéro noir comme le cerf dans les phares. Susan l’autre` p, fitzsimon JEHR notabanktoadie Mais dans la zone euro, l’Allemagne n’est pas disposée à autoriser les dépenses fiscales au niveau de la zone euro ou de l’UE ou des moyens furtifs pour y arriver, comme les euro-obligations ou la banque d’infrastructures proposée par Yanis Varoufakis et Jamie Galbraith. Yves Otoh, même l’Allemagne devrait-elle opposer un dividende du citoyen (CD) égal à tous les citoyens de la zone euro – y compris les Allemands? Le but déclaré est simplement de contrer la déflation des prix ou de fournir une petite quantité d’inflation des prix? Et dont le montant varie selon les besoins? Et si (ou peu importe si) les Allemands sont opposés à la finance monétaire ouverte, alors laissez le CD être financé avec des intérêts négatifs sur les grands comptes de citoyens non individuels à la BCE. Présupposant que les citoyens de la zone euro sont enfin autorisés à utiliser les euros sous forme de compte via des comptes à la BCE. OpenThePodBayDoorsHAL Alors énigmez-moi ceci: le but supposé d’une banque centrale est d’assurer la stabilité du système bancaire. Qui est composé de: banques. Et la semaine dernière, les PDG des plus grandes banques d’Europe – UBS, Deutsche et Credit Suisse – ont tous violé le concept même de taux d’intérêt négatifs. Mots utilisés: absurde; détruire; catastrophe; destruction ». Alors qu’est-ce qui se passe? La Fed a injecté près d’un demi-billion de cool dans le système au cours des 3 dernières semaines (repo) sans oser l’appeler QE. Aujourd’hui, Powell jawboning NOT QE4 ”a repris ses achats d’actifs. Donc, en cas d’urgence nationale et mondiale, je dis que nous n’avons pas d’autre choix que d’engager une procédure de mise en accusation immédiate contre: Powell; LaGarde; Kuroda. Ces kamikazes doivent être arrêtés. Rabobank cite quelques paragraphes qui montrent où nous en sommes. Le mot correct est: PAR DÉFAUT: Les banques créent de la dette (et donc une large masse monétaire) par le biais de prêts. Si ces prêts vont à l’investissement productif, le stock de monnaie et de biens est égalé et il n’y a pas d’inflation et il n’y a pas d’augmentation à long terme de la dette par rapport au PIB. Si la croissance de la productivité de la nouvelle entreprise est assez divisée entre les bénéfices (pour de nouveaux investissements) et les salaires (pour la consommation), alors le cycle de croissance se poursuit sans augmentation à long terme de la dette par rapport au PIB. Cependant, si les entreprises font baisser les salaires pour la mondialisation via le profit, alors la croissance de la consommation ne peut être soutenue que par l’emprunt et les tendances de la dette par rapport au PIB augmentent: lorsqu’elle atteint un pic, la croissance ralentit de façon permanente. À ce stade, les entreprises n’ont pas besoin d’emprunter – ou si elles le font, c’est pour spéculer sur les actifs financiers et ne pas investir dans des activités productives. La croissance se ralentit encore et le cycle s’interrompt structurellement. Les gouvernements doivent alors investir davantage et / ou faire augmenter les salaires. TU ES LÀ. La baisse des taux par les banques centrales ne fait que voir des bulles de logements et / ou de capitaux bouillonner. Chaque cycle de randonnée est remplacé par un assouplissement où nous voyons des hauts et des bas plus bas jusqu’à ce que nous devenions négatifs – ce qui est de facto un défaut de paiement. Et / ou nous faisons du QE, dont la Banque pour le règlement international a récemment convenu qu’il ne va pas à l’économie réelle, mais verse plus de liquidités sur les marchés d’actifs, ce qui rend les riches plus riches. À moins que le QE n’accorde aux gouvernements plus de marge de manœuvre pour les dépenses budgétaires – ce qui est de facto un défaut de paiement de la dette. TU ES LÀ notabanktoadie Si la croissance de la productivité de la nouvelle entreprise est assez divisée entre les bénéfices (pour de nouveaux investissements) et les salaires (pour la consommation), alors le cycle de croissance se poursuit sans augmentation à long terme de la dette par rapport au PIB. gras ajouté Alors, comment cela fonctionnera-t-il lorsque l’automatisation aura été supprimée, par exemple 80% de tous les emplois? Qui va consommer? notabanktoadie À moins que le QE n’accorde aux gouvernements plus de marge de manœuvre pour les dépenses budgétaires – ce qui est de facto le défaut de paiement de la dette en gras ajouté Comment? La baisse des taux d’intérêt sur les nouvelles dettes signifie des prix PLUS ÉLEVÉS pour la dette existante. Ce n’est pas par défaut, c’est un bonus. déplorer Vue intéressante. Alors énigmez-moi ceci: le but supposé d’une banque centrale est d’assurer la stabilité du système bancaire. Qui est composé de: banques. OpenThePodBayDoorsHAL Et pourquoi le reste d’entre nous devrait-il même se soucier de la stabilité des banques plus que nous ne nous soucions des joueurs à Las Vegas? D’où la nécessité de DEUX systèmes de paiement: 1) l’actuel, pour les dépôts à risque, qui passe par les institutions de dépôt ET 2) un système de paiement supplémentaire, sans risque, consistant à débiter / vérifier à la Banque centrale elle-même pour toute personne qui en souhaite un, mais GRATUITEMENT uniquement pour les particuliers jusqu’à une limite de compte raisonnable. Ne devrions-nous pas être fatigués d’être les otages des cartels d’usure privilégiés par le gouvernement? rôti de mandrin Ma femme aime à dire que la possession et l’utilisation abusive d’armes à feu sont un problème de santé, mentalement et physiquement. J’aime dire que les taux d’intérêt ultra bas – autrement connus sous le nom d’argent gratuit – sont un problème de santé urbain, mentalement et physiquement. Au cours des 10 dernières années, les deux villes de taille moyenne de la Nouvelle-Angleterre que je connais le mieux ont littéralement métastasé. L’argent gratuit et les taxes relativement faibles ont permis, voire encouragé, aux presque riches de voyager largement et de séjourner dans les hôtels qui apparaissent comme des champignons là où il y a toujours un espace urbain vide. De nouveaux condos de luxe en carton ondulé «surgissent dans les espaces qui restent et le mantra de planification stupide le plus élevé et le mieux utilisé» permet de nettoyer les structures qui étaient économiquement marginales », c’est-à-dire utilisées par les pauvres et la classe ouvrière. Ce qui était autrefois des villes culturellement riches et diverses est devenu un parc à thème bourgeois, chien de marque. Et tout cela passe sous la rubrique croissance économique. » Tout espace urbain restant est rapidement rempli par une branche de Generic Savings & Loan. Et pourquoi pas? Si les banques peuvent créer leur propre argent, pourquoi ne devraient-elles pas l’utiliser à leurs propres fins virales. Alors maintenant, les Danois proposent des hypothèques à taux d’intérêt négatif. » Qu’est-ce que ça veut dire? Je ne peux pas envelopper ma tête. Cela ressemble au SARM. De nouvelles bactéries exotiques qui ne manqueront pas de perturber ce qui reste de notre santé mentale et physique. Une chose dont nous pouvons être sûrs, c’est que ceux d’entre nous qui n’ont pas un grand compte bancaire avec un merveilleux rendement de 1,2% seront à nouveau bien vissés. Christopher Herbert cnchal Les mots ont perdu leur sens. Toute entité qui investit pour perdre n’investit pas et avec des taux d’intérêt négatifs, la seule raison apparente de toucher à cette merde est de retirer à un idiot encore plus grand si les taux d’intérêt vont encore plus bas. Si les taux d’intérêt montent, même un peu, il y aura probablement une panique pour décharger cette merde avec les idiots introuvables. Je sais maintenant ce qui est arrivé à la productivité et pourquoi elle ne s’améliore pas. Trop d’argent est payé aux eclownomistes pour rien de valeur en retour. Permet de réduire les pertes et de les tirer tous. notabanktoadie Toute entité qui investit pour perdre n’investit pas et avec des taux d’intérêt négatifs, la seule raison apparente de toucher à cette merde est de retirer à un idiot encore plus grand si les taux d’intérêt vont encore plus bas.